La inceputul acestei saptamani, in calitate de participant la Pensions&Investment Summit in Montreux, am asistat la un panel format din trei economisti: Marc Antoine Collard, Chief-Economist &Head of Economic Research la Rotschild&co, Michel Nies, Emerging Markets Economist, Citi, Andrei Radulescu, Director of Macroeconomic Analysis & Research, Banca Transilvania.
Iata gandurile lor pe cateva din temele de interes de astazi.
Despre evolutia inflatiei
O reducere a inflatiei (in economiile dezvoltate) până in jurul valorii de 5% va fi relativ usor de realizat. Cel mai probabil se va ajunge la ea in prima parte a anului 2023. Mult mai dificila va fi reducerea ei la nivelul tinta al bancilor centrale situat in jur de 2%, iar asta nu se va intampla mai devreme de 2024.
Provocarea este legata de impactul cresterilor salariilor asupra pretului serviciilor care va scadea mult mai lent. Asta inseamna ca va fi nevoie de o piata muncii mult mai slaba ca cea de astazi, ceea ce face obligatorie trecerea printr-o recesiune.
Nu exista pericolul unei hiperinflatii (așa cum a prognozat Paul Singer).
Divergentele de viziune intre macro economisti și pietele financiare
La nivelul panelului a existat un consens in ce priveste intrarea in recesiune a principalelor economii in 2023, reflectand un curent larg de opinie in randul economisitilor. In acelasi timp, membrii panelului au remarcat ca prognozele la nivel microeconomic indica cresteri ale profitului pe actiune (earnings per share) de 5-10% in 2023. De asemenea, faptul ca titlurile americane la 2 ani se tranzactioneaza la randamente semnificativ sub 5% sugereaza ca investitorii inca nu sunt convinsi de hotararea Fed de a continua cu cresterea dobanzilor.
Pietele muncii fiind tensionate, o spirala a cresterii salarii-preturi este posibila. Ea va eroda marjele de profitabilitate ale companiilor, un risc pe care evaluarile actuale nu le reflecta. Ca urmare, o corectie a burselor ar trebui sa aiba loc inainte de o noua relansare.