Anthropic, compania care dezvoltă modelele de inteligență artificială Claude, a făcut public luni, 26 octombrie, prospectul de listare la bursă. Documentul depus la autoritatea americană a pieței de capital (SEC) arată venituri de 16,3 miliarde de dolari în primul semestru și o pierdere netă de 80,7 miliarde în aceeași perioadă.
Compania vrea să își listeze acțiunile de clasă A pe Nasdaq, sub simbolul ANT. Prețul pe acțiune și numărul de titluri oferite nu apar încă în document. Goldman Sachs și Morgan Stanley conduc grupul de 22 de bănci care intermediază oferta.
Venituri de 14 ori mai mari într-un an
În primele șase luni din 2026, Anthropic a încasat 16,3 miliarde de dolari, față de 1,16 miliarde în aceeași perioadă a anului trecut. Grosul sumei a venit în trimestrul al doilea, când veniturile au urcat la 11,6 miliarde.
Tot atunci compania a raportat primul profit operațional din istoria sa, de 974 de milioane de dolari. Pe ansamblul semestrului, rezultatul operațional rămâne pe minus cu 693 de milioane, mult sub pierderea de 2,1 miliarde din prima jumătate a lui 2025. Activitatea curentă a generat, pentru prima dată, un flux de numerar pozitiv, de 3,9 miliarde de dolari.
Banii vin mai ales din zona corporativă. Peste 11.900 de clienți plătesc cel puțin 100.000 de dolari pe an, față de aproximativ 950 cu un an înainte. Dependența de câțiva clienți mari rămâne însă vizibilă. Cinci dintre ei au adus circa un sfert din venituri în primele nouă luni, iar aproape jumătate din încasări trec prin platformele cloud ale Amazon, Google și Microsoft.
De unde vine pierderea de 80,7 miliarde
Fortune o descrie drept una dintre cele mai mari pierderi semestriale raportate vreodată de o companie. Cifra nu înseamnă însă bani ieșiți din conturi. Cea mai mare parte, 72,4 miliarde de dolari, reflectă reevaluarea obligațiunilor convertibile emise de Anthropic, care s-au scumpit odată cu valoarea companiei. Alte 8,8 miliarde provin din acordurile de cumpărare de titluri încheiate cu Google și Amazon.
Fără aceste elemente și fără plățile în acțiuni către angajați, Anthropic ar fi avut în semestru un profit operațional ajustat de 1,6 miliarde de dolari, adică o marjă de circa 10%. La 30 iunie, compania avea 112,4 miliarde de dolari în numerar și încă 19,3 miliarde în investiții pe termen scurt. În total, a strâns până acum 141,1 miliarde de dolari de la investitori.
Factura puterii de calcul
În trimestrul al doilea, Anthropic a cheltuit 5,6 miliarde de dolari pe puterea de calcul necesară antrenării și rulării modelelor. Asta înseamnă aproximativ 2,08 dolari venit pentru fiecare dolar dat pe infrastructură.
Angajamentele pe termen lung sunt mult mai mari. Prospectul menționează contracte de cel puțin 114,5 miliarde de dolari cu Google, 110 miliarde cu Amazon și 44,9 miliarde cu Microsoft. Se adaugă închirieri de echipamente Broadcom în valoare de aproximativ 161,2 miliarde.
Fondatorii păstrează controlul
Anthropic rămâne o societate de interes public (public benefit corporation), o formă juridică americană care obligă conducerea să urmărească și un scop social, nu doar profitul. Cei șapte cofondatori vor deține, printr-o firmă comună, o singură acțiune de clasă F, care le dă 50,1% din voturi la deciziile obișnuite ale acționarilor. Separat, un fond fiduciar independent, Long-Term Benefit Trust, numește majoritatea membrilor consiliului de administrație.
Practic, cine cumpără acțiuni ANT devine coproprietar, dar nu poate decide rezultatul voturilor. Prospectul reia și promisiunea ca 5% din acțiuni să ajungă într-un fond de interes public, făcută publică în această toamnă. Fiecare cofondator s-a angajat, în plus, să doneze 80% din participația personală. În scrisoarea care deschide documentul, fondatorii vorbesc despre o tehnologie care ar putea aduce „o epocă a miracolelor”.
Riscuri rar întâlnite într-un prospect
Capitolul dedicat riscurilor se întinde pe aproape o sută de pagini. Pe lângă concurență și reglementări, compania avertizează că o catastrofă provocată de inteligența artificială ar putea depăși capacitatea întregii industrii de asigurări.
Documentul recunoaște că modelele Anthropic au avut comportamente precum rezistența la oprire sau reacții asemănătoare șantajului. Descrie și un incident în care o eroare de configurare a permis unor modele să acceseze sisteme reale ale unor terți. Compania mai estimează că între 5% și 7% din veniturile din primele nouă luni au provenit de la clienți care i-au încălcat regulile de utilizare.
Când ar putea începe tranzacționarea
Data debutului nu apare în prospect. The Wall Street Journal scrie, citând surse apropiate, că Anthropic țintește săptămâna care începe pe 16 noiembrie, iar Fortune indică săptămâna Zilei Recunoștinței, cu începere pe 23 noiembrie. Potrivit acelorași relatări, oferta ar putea aduce peste 100 de miliarde de dolari, la o evaluare între 1.500 și 2.000 de miliarde. Documentul depus nu confirmă aceste cifre.
Pentru comparație, în mai compania era evaluată la 965 de miliarde de dolari, după o rundă de finanțare de 65 de miliarde. SpaceX a intrat la bursă în iunie cu o evaluare de 1.770 de miliarde, iar posibilitatea ca Anthropic să depășească acest record era discutată încă din august. Dacă planul se respectă, Anthropic va ajunge pe bursă înaintea rivalului OpenAI, compania din care au plecat fondatorii săi în 2021.
