Valoarea unitatii de activ net (VUAN) a fondului de pensii obligatorii administrate privat de catre BCR Pensii SAFPP era la data de 30 iunie mai mare decat cea de la sfarsitul anului trecut. Si asta in pofida socului major declansat de izbucnirea pandemiei pe pietele financiare. Multa lume m-a intrebat cum de a fost posibil si, pentru a lamuri ce sta in spatele aceastei performante excelente, l-am provocat la o discutie pe Mugur Popescu, Directorul de investitii al BCR Pensii SAFPP, societate care administreaza Fondul de Pensii Administrat Privat BCR (“FPAP BCR”. “fondul de pensii obligatorii administrate privat”) si Fondul de Pensii Facultative BCR PLUS (“FPF BCR PLUS”).
RC: Mugur, unde se afla cel mai recent VUAN al fondului de pensii obligatorii administrate privat pe care il gestionezi in raport cu ultima valoare a anului trecut?
MP: Valoarea VUAN-ului FPAP BCR a fost de 25.9645 la data de 30.06.2020. Aceasta inseamna o apreciere de +0.45% fata de 31.12.2019. Cu alte cuvinte, am trecut peste criza cu un randament pozitiv. Asta face ca performanta anualizata (media anuala) pe ultimii 5 ani sa fie de +4.98%.
RC: Stii cum se spune … performanta trecuta nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare.
MP: Asa este. Dar, pe de alta parte, daca un administrator are o performanta foarte buna in mod consecvent, o perioada indelungata de timp, asa cum am avut noi, cei care privesc din afara vor realiza ca de fapt nu este vorba doar de noroc, ci de mult mai mult: alocari strategice si tactice bine fundamentate, alegerea selectiva a emitentilor, calitatea managementului riscului, procese bine puse la punct, si asa mai departe.
RC: Spuneai 0,45% de la inceputul anului. Este mult, este putin? Se putea chiar si mai mult de atat in pofida crizei majore prin care am trecut?
MP: Avand in vedere ajustarile dramatice ale pietelor financiare pe care le-am vazut anul acesta dupa debutul pandemiei, cred ca este un rezultat remarcabil care nu a fost usor de obtinut avand in vedere volatilitatea activelor financiare precum si evolutiile lor corelate. Cred ca avem motive sa fim multumiti si mandri de acest rezultat.
RC: Care este explicatia acestei performante?
MP: Daca este sa ma refer doar la ultimele 6 luni, a fost o perioada grea pentru investitori cu scaderi generalizate pe pietele financiare. Totusi noi am anticipat inca din a doua parte a anului 2019 ca suntem pe un final de ciclu economic de crestere (pandemia nu a facut decat sa accelereze scaderile) si portfoliul a fost pozitionat diversificat si relativ defensiv. Iti dau cateva exemple:
La 31.12.2019 aveam un portfolio diversificat cu o pondere relativ scazuta in actiuni (20% din activul fondului), selectia actiunilor a fost facuta cu o concentrare catre sectoare care nu depind mult de ciclul economic (ie utilitati, energie). Aveam o pondere de circa 1.4% din active in instrumente financiare care urmaresc evolutia aurului care a mers bine in criza. Aveam o pondere relativ mare (peste 8%) de obligatiuni corporative emise de companii solide care pana acum au rezistat la impactul economic. Detineam si un portfolio de fonduri mutuale expuse pe sectoare si regiuni si teme de investitii in care suntem interesati si care au recuperat mai rapid scaderile initiale in comparatie cu piata europeana. De asemenea, in perioda scaderilor am fructificat oportunitati pe care le intalnesti rar.
